权益怎么配，分红怎么分？中国太保股东大会回应这些热点

低利率延续、行业存量竞争加剧背景下，险企资产如何配置、权益投资如何布局、股东分红能否持续稳定，成为资本市场和投资者普遍关注的核心热点。

在6月10日的中国太保2025年度股东大会上，中国太保高管详细解答了权益投资策略、常态化分红机制、分红险转型等焦点问题。

持续有效提升权益配置比例

“保险资金具有天然的长期资本和耐心资本的属性，所以关于保险公司的投资能力的评价，我想不应该聚焦于短期的波动，而应该建立在长周期的视角，来看其是否能与负债的特性实现更加充分有效的匹配。”中国太保副总裁、财务负责人苏罡在股东大会上表示。

在苏罡看来，保险投资并不是简单的买卖股票和债券的交易行为，它的核心资产配置理念就是资产端是否能够与负债端的久期结构、成本收益、现金流管理等实现多方面的匹配。因此保险公司的投资是否具备穿越牛熊的长期稳定业绩，以及在市场重大波动中的回撤控制能力至关重要。

具体到低利率下的大类资产配置变化，苏罡称，一方面公司在利率相对高点，积极增配长久期的利率债，拉长久期来获取持续稳定的基础性净投资收益，匹配负债中的保证成本要求。另一方面则是在偿付能力压力测试可承受的前提下，有效提升公开市场权益资产和另类资产的配置比例，进而提升长期回报水平。

“我们过去10年一直在坚持精细化的哑铃形配置策略。”苏罡说，这一策略体现在三大方面：一是长久期利率债配置比例从过去的22%左右提升到目前的40%左右；二是大幅压缩信用类资产，非标信用债比例从约22%降至现在的低于10%，有效应对目前市场上管控金融风险的行业变化；三是针对权益类资产，不管是公开市场权益还是另类等方面，中国太保一直在持续有效地提升配置比例，以期更好地与资本市场表现充分结合。

其中，在公开市场权益投资过程中，中国太保以股息价值策略为核心，积极配置高股息资产和风格性、成长性的资产，进一步实现策略多元化；在另类资产方面，则聚焦大健康产业、战略性新兴产业以及新型基础设施等重点领域，挖掘经济转型的结构化投资机遇。

苏罡表示，保险资金资产配置的最终结果，需要实现三个支撑：第一，支撑可持续的分红现金能力；第二，支撑稳定的营运利润表现；第三，支撑稳健的长期投资者的定价模型。三者综合起来可以更好地支撑长期股价表现。

股息分红以营运利润为锚

中国太保2025年报显示，2025年度每股派发1.15元（含税）现金股利，较上一年度增长6.5%。

苏罡表示，中国太保的现金分红依据“以营运利润为锚、以投资正向贡献而增加股息为辅，兼顾偿付能力约束”的利润分配政策厘定。

“公司主动采用以营运利润为锚的分红政策，可以有效缓释新会计准则实施后，由于净利润的波动加剧对分红水平确定性的影响。”苏罡解释称。

在A股上市险企中，目前除中国太保外，中国平安的分红亦参考营运利润来厘定。

关于2026年度的股东回报，苏罡表示将继续坚持上述分红政策，综合考虑公司的经营情况、资金状况、偿付能力充裕程度以及股东回报的可持续性等多种因素，审慎确定年度分红方案。

第一财经记者注意到，在中国太保的此次股东大会审议议案中，有一项为审议《关于提请股东会授权董事会决定2026年中期利润分配方案的议案》，并在现场最终获得股东投票通过。这也意味着，中国太保或将进行中期分红。

苏罡对此表示，董事会在统筹全年分红总额的基础上，充分考虑上半年经营业绩和全年业务发展需要，合理设置中期分红和末期分红比例。

分红险占比进入合理区间

在低利率环境下，保险公司在过去两年均将提高分红险比重作为寿险产品结构转型的重点。

中国太保2025年报数据显示，2025年分红险新保期缴规模保费大幅增长，新保期缴中分红险占比提升至50.0%，其中代理人渠道新保期缴中分红险占比达61.4%。

“从目前情况来看，我们分红险的比例已经进入了一个比较合理的区间。”中国太保董事会秘书苏少军在股东大会上表示。

在业内人士看来，分红险是保险业为了应对低利率环境下的利差损所做的必要转型，但同时分红险也面临整体价值率较传统险略低的情况。

对此，苏少军表示，接下来将围绕客户的财富管理、保障、养老三方面来进一步丰富产品结构，实现价值的增长。

事实上，无论是过去的传统险还是现在的分红险，行业中比拼预定利率、分红实现率等“内卷”现象始终存在。

“价格竞争我觉得在某些阶段肯定会存在于市场中，包括产品预定利率的调整等各方面都会有。”苏少军表示，“但是行业想要追求高质量的发展，最终还是要回到价值增长，为客户创造持续的回报。”