年营收418亿美元、2.81亿全球活跃顾客，希音聆讯后资料集披露

7月26日，希音（SHEIN）向港交所披露聆讯后资料集。若顺利挂牌，港股将迎来2026年最受瞩目的时尚IPO。

聆讯后资料集显示，作为一家全球领先的时尚和生活方式零售商，希音2025年实现总收入418亿美元，2023至2025年复合年均增长率达14.2%；2025年同期实现净利润20.6亿美元。

截至2025年底，希音平台活跃用户规模增至2.73亿，业务版图覆盖全球约160个市场。就2025年服装与鞋类零售额而言，希音已是全球领先的线上时尚零售平台。

聆讯后资料集的数字背后，以希音为代表的新一代时尚玩家，正在通过数字平台直连中国制造端与全球消费者。伴随着这家时尚“独角兽”的上市进程，中国供应链的出海新范式也在变得更为清晰。

连接全球2.81亿活跃顾客

聆讯后资料集透露出希音快速扩张至全球的密码。

具体来看，从2023年到2025年，希音的活跃顾客已从约1.86亿增加到2.73亿，复合年增长率为21.2%，并从截至2025年3月31日止十二个月的约2.41亿增加至截至2026年3月31日止十二个月的约2.81亿。

不断扩张的客群背后，希音在聆讯后资料集中透露，截至2026年3月31日，希音的产品选择包含超过200万个服装款式，顾客平均每天可发现约4700个新服装款式。除服装外，希音也在提供包括鞋类、配饰、美妆、家居和生活方式等在内的多样产品。

希音创立于2012年，过去几年，通过希音首创自有的运营模式“大规模自动化小单快返”（LATR）在全球市场快速扩张，快速迭代并交付顾客满意的产品是这套运营模式的关键，也是希音不断推出新品、吸引新活跃用户的法宝。

聆讯后资料集介绍，具体来看，LATR模式包括测试新产品（通过推出约100到200件的小批量首发订单）、实时评估顾客反馈，并在短至五天的时间内为受欢迎的产品补货等全流程。小单快返并不新颖，但要大规模实施小单快返策略的同时达到成本效益，是极具挑战性的。在对柔性供应链体系的不断打磨下，希音实现了效率、产能利用率双高的端到端智能化供应链，以前所未有的规模将小单快返应用于大量的产品。LATR从结构上最大限度地降低了生产成本并使希音的库存保持在低水平，同时减少了浪费，将节省的费用传递给顾客，也实现了自身高性价比的竞争壁垒。

在福建晋江泳衣产业带，供应商借助LATR模式，甚至能做到“一件定制”，将柔性生产发挥到极致；在揭阳普宁内衣睡衣产业带，供应商告别了传统动辄数千件的起订量与长达半年的账期，实现了以销定产，资金周转率大幅提升；在广州番禺，运动服供应商通过希音的数据看板，精准把控产品成长周期，合作5年间实现销售规模15倍的增长。

同时，希音也在不断优化全球履约网络，凭借战略性的库存布局及智能货运路线规划，优化了库存周转率、履约速度及效率。聆讯后资料集显示，希音未售库存占比保持在低个位数水平，2025年的库存周转天数仅为36天。于2023年、2024年和2025年以及截至2026年3月31日止三个月，希音的存货减记及存货陈旧损失占相应期间销售成本约1%至2%。

此外，依托自有品牌业务稳定增长的基本盘，为匹配全球消费者日益多元化、个性化的消费需求，希音还推出了平台模式，助力全球第三方卖家特别是中小企业出海，借助希音的全球销售网络与成熟的履约物流体系触达海外用户。目前，平台品类已覆盖服饰配饰、美妆、家居及各类生活消费品。

2.81亿的活跃用户背后，希音的的业务版图已延伸至全球主要消费市场，覆盖北美及南美、欧洲、中东、非洲、南亚及东南亚，以及大洋洲。

而在这之中，值得关注的一项数据是，全球时尚市场在2025年已成为一个价值1.7万亿美元的巨大市场，预计到2030年将进一步增加到2.0万亿美元。全球在线时尚市场规模也已从2021年的5220亿美元增长至2025年的6060亿美元，预计到2030年将进一步增至7920亿美元。

伴随着希音的上市进程，在资本赋能下，希音的全球供应链基建布局与平台生态扩张所能迸发出的活力值得期待。

中国供应链和全球化时尚品牌“柔性”崛起

透过这份聆讯后资料集，比起一家企业的商业成功，更重要的是，中国供应链更多元化、现代化的出海航道也正在被打通。

随着希音向港交所披露聆讯后资料集，业界期待的是，希音上市后获得进一步完善全球履约网络的“弹药”，继续深耕新兴市场，持续优化外贸结构。而从希音数字化柔性供应链优势的建立中，中国制造的全球竞争力也将不断提升，希音有望成为外贸新业态带动国货高质量发展的标杆力量之一。

中央民族大学新闻与传播学院教授，互联网平台企业发展与治理研究中心主任郭全中表示：“真正的国货出海，是把消费需求与中国制造的响应速度与供给弹性，做成一套被全球验证的供应链操作系统，它给“外贸高质量发展”打了个样——卖产品的背后，是持续升级的标准。”

海关总署数据显示，2026年上半年，我国货物贸易进出口总值25.47万亿元，历史同期首破25万亿元，同比实现16.9%的增长，比去年同期增加了3.68万亿元。2026年政府工作报告提出：“培育壮大贸易发展新动能，推动跨境电商加海外仓模式扩容升级、规范有序发展。”跨境电商正成为备受瞩目的外贸稳增长“新引擎”。

当前，中国制造正处于从“产品出海”到“品牌全球化”的关键跃迁。2026年7月24日，全球品牌数据洞察与策略咨询机构凯度集团（Kantar）发布的《2026凯度BrandZ中国全球化品牌50强》的榜单及分析报告显示，全球消费信心回温、品牌开放度提升，叠加人工智能重塑消费者决策路径，中国全球化品牌正迈入以品牌资产驱动的“智能增长”新阶段。中国品牌在全链路创新、本地化经营和品牌建设等关键维度展现出更强竞争力。在这份榜单中，希音蝉联榜单第三席位，连续多年领跑跨境电商全球化品牌阵列。

在与国内供应链深度的合作基础上，希音也在技术创新、产业人才培养等方面持续赋能时尚产业。向合作供应商免费开放其自研并迭代升级的整套数字化管理体系和解决方案，持续研发适配纺织服装生产场景的新工具、新设备、新工艺，全方位助力合作厂商降本、提质、增效。此外，希音搭建一体化产业人才培育体系，覆盖供应商技能进阶、“产教评”融合、零基础从业者就业培训等板块。这也意味着，更多中国制造环节正在希音赋能下具备高质量、体系化的生产、研发能力，积攒品牌化的势能。

与此同时，希音也在持续赋能独立设计师和合作品牌，2025年，希音将此前设计师赋能项目“SHEIN X”迭代升级为“SHEIN Xcelerator”品牌孵化平台，面向品牌与设计师输出一站式孵化运营、深度战略合作配套服务，随着SHEIN Xcelerator持续带动品牌生态繁荣，有望为国内产业链上下游供应商和服务商带来更多业务增量。

而随着港股上市带来更通畅的资本通道，可以预见的是，希音有望在技术研发、人才培养、产业赋能等方面的投入迎来加速期，这也将进一步带动国内产业带的升级，持续扩充中国出海商品的活跃品类，拓宽优质中国制造、独立设计师与品牌的全球化成长路径。

从珠三角、全球的制衣车间到全球160个市场的消费者屏幕，希音的IPO之路，本质上是一条中国制造业向“中国智造”与“中国品牌”攀升的进阶之路。

（本文仅供参考，不构成投资建议。）