高温下的资本暗流：欧洲热浪如何重塑投资版图

自上周以来，英国、法国、德国、瑞士、意大利等多个欧洲国家持续遭遇破纪录高温，各国相继发布红色预警，警告“即便是健康人群也面临生命危险”。

这是欧洲今年以来遭遇的第二轮“热穹顶”，英国创下六月历史最高气温纪录，法国则连续两天刷新有记录以来的最热单日纪录。

老旧的建筑与基础设施、有限的空调普及率，现有体系对极端高温适应能力的不足，导致欧洲应对此类高温的能力弱于全球其他地区。

随着高温常态化的警告日益增多，部分机构投资者已开始重新审视投资组合，以应对未来酷暑夏季带来的结构性变化。

保险与气候适应板块受关注

总部位于伦敦的资产管理公司Ninety One“全球可持续股票”策略联席基金经理斯蒂芬妮·尼文（Stephanie Niven）表示，欧洲极端天气事件的增多正在为投资创造一个结构性增长机遇。该基金的管理团队致力于寻找拥有相关产品和解决方案、能够帮助人们在挑战时期作出应对并构建韧性的公司，投资标的涵盖脱碳、气候适应、水资源与污染治理、普惠金融以及医疗健康影响等领域。

保险业是该基金重点关注的领域之一，其持仓包括经纪及再保险公司怡安集团（Aon）和加拿大保险公司Intact Financial。尼文表示，团队尤其青睐那些“政策有助于应对气候变化困境、并使世界更具响应能力”的公司，并表示保险公司正在风险系统中采用更新的气候建模技术。

她还提到，预计将出现的厄尔尼诺现象可能打破保险业多年的软周期（即保费定价低、承保条件宽松、竞争激烈的阶段），带来“飓风数量减少但威力增强、巨灾损失事件可能性上升”的局面，一次重大气候事件可能意味着该板块出现重大机遇。

除保险外，该基金也关注能够提供物理性气候适应方案的公司，如生产制冷与冷藏系统的特灵科技（Trane Technologies），以及致力于将新人群和新社区纳入金融基础设施的普惠金融类公司。

制冷与电网设备成结构性主题

晨星公司首席股票策略师迈克尔·菲尔德（Michael Field）认为，Johnson Controls、西门子等暖通空调（HVAC）领域企业将成为高温常态化的主要受益者，原因在于现代热泵兼具制冷功能，可为更极端的夏季高温提供解决方案。

他还表示，随着极端天气对新兴经济体的破坏性影响日益凸显，摆脱化石燃料、转向清洁能源的进程将利好维斯塔斯（Vestas）、伊维尔德罗拉（Iberdrola）等清洁风能企业，以及英国国家电网（National Grid）等电网升级相关公司，壳牌、道达尔等在太阳能和生物燃料领域布局较广的石油巨头也可能从中受益。

晨星股票研究主管马修·多南（Matthew Donen）补充称，当前热浪已对欧洲电网构成额外压力，制冷需求激增推动现货电价上涨，老化的电力基础设施难堪重负，多家电厂因需求激增被迫减产，这凸显出电网长期亟需现代化改造，ABB、施耐德电气和西门子是这一结构性投资主题的主要受益者。

在多国发布红色高温预警期间，空调和建筑节能类股票已连续走高，反映出投资者正涌向一篮子气候相关概念股。与此同时，多南提醒，尽管此轮热浪强化了相关领域的长期投资逻辑，但短期内对企业盈利预期或股价表现的实质影响可能有限。

经济代价倒逼投资加速

瑞银（UBS）策略师在最新报告中称，此轮热浪已使部分地区气温较常年水平最高高出18摄氏度，将带来直接的经济影响；随着民众和当局加速适应，这也将催生投资机遇。

报告称，西欧的电力供应、学校、交通系统及文化地标均受到不同程度扰乱，法国核电站因高温限制冷却水取用，发电量减少约占总需求的7%，铁路网络、学校及多国工作时长也受到影响。瑞银团队认为，此次事件可能为脱碳、气候适应、电气化及能效投资进一步注入政治推动力，并强调欧洲大陆的脱碳战略和能源政策“位居全球最具雄心之列”。

气候研究机构Climate Analytics近期发布的一项研究同样显示，热浪与干旱叠加效应已使欧洲家庭平均收入减少近3%，重灾区域损失更为显著，且随着全球变暖加剧，此类复合型气候事件造成的经济损失还将进一步扩大。