默克百亿美元投资拓展生命科学板块，称估值处于合理水平

6月25日，德国默克宣布将收购美国生物技术公司Bio-Techne，此项交易总价值高达113亿美元，也创下默克十多年来最大规模的收购交易纪录。

截至当天收盘，Bio-Techne股价上涨近20%，默克股价上涨近5%。

默克对Bio-Techne的收购旨在拓展生命科学领域业务板块，包括对细胞基因疗法等复杂药物研究和制造工具的持续投入。Bio-Techne提供研究试剂、蛋白质、抗体、分析仪器。

这是默克新任CEO凯·贝克曼（Kai Beckmann）今年5月上任以来的首次大规模收购交易。贝克曼在当天的电话会议上表示，目前的收购估值处于合理水平。

默克生命科学首席执行官让-查尔斯·沃思（Jean-Charles Wirth）表示，Bio-Techne处于一个270亿美元规模的市场，其覆盖了约6000种蛋白质和42.5万种抗体。

这笔收购也是今年全球生物技术领域的又一项百亿级美元规模的收购。除了生物技术的投资，更大规模的资金投向了创新药领域。

仅在今年6月，就已经发生了多起百亿级美元的收购案。艾伯维（Abbvie）本月宣布将以109亿美元收购免疫疗法公司Apogee，该公司管线内拥有一款长效特应性皮炎潜在药物；英国制药巨头葛兰素史克（GSK）也宣布以106亿美元收购美国生物技术公司Nuvalent，以加强肿瘤管线布局。

大规模收购背后的核心驱动力是 “专利悬崖”给大型药企带来的巨大压力。据估算，2027年至2028年期间，全球将有近1800亿美元销售额的产品面临专利到期风险。投行威廉布莱尔生物制药业务主管艾森·哈姆（Eason Hahm）预测，生物制药行业未来五年专利到期将影响年收入超过3000亿美元的药品。

为了弥补未来收入缺口，巨头们必须提前“补货”潜力管线。研究机构Dealogic的数据显示，仅今年第一季度，生物技术领域的并购交易总额已高达840亿美元，较一年前的444亿美元几乎实现翻番，这是自2019年并购交易创下历史新高以来表现最为强劲的第一季度。其中，礼来、吉利德科学、默沙东等公司在收购方面的花费排名居前。

稳健的现金流为制药巨头提供了更大的收购空间。凭借GLP-1类减重药成为“销售冠军”的礼来公司截至2025年底拥有超过72.7亿美元的现金及等价物。根据Dealogic的数据，截至今年4月29日，该公司已支出超过350亿美元进行收购。

今年早期，礼来还先后宣布收购细胞治疗公司Orna Therapeutics以及抗炎症药物开发商Ventyx Biosciences，这些收购也都达到约20亿美元规模。

投行Stifel公布的一份报告预测，如果当前的并购速度保持不变，那么2026年生物制药行业的并购总额可能超过2500亿美元。