田轩：更加包容的市场、更加活跃的企业创业投资，将共同助力科技创新

科技创新已成为当下经济增长的核心驱动力，如何打通金融活水流向科创领域的堵点，以体系化的金融手段为全链条科技创新赋能？

“更加包容的创新市场，以及更加活跃的企业创业投资，将共同构成一个良好的生态系统，助力金融工具支持科技创新，让中国继续大力发展新质生产力，在中美竞争和博弈中立于不败之地。”北京大学光华管理学院院长、北京大学博雅特聘教授田轩表示。

6月26日，在第一财经主办的“数智赋能 价值共生”2026证券基金业财富管理生态智享大会上，田轩提到，当前加快培育和发展新质生产力，依托科技创新拓展新的经济增长空间，已成为经济发展的核心任务。以金融手段激励科技创新，一是要创造更加包容的创投市场，二是让企业创业投资（CVC）更加活跃。

结合GDP增速，他提到，此前几年GDP增速目标普遍设定在5%左右，今年两会则设定了4.5%-5%的经济预期目标。“现在我们的经济发展已经进入到中高速增长阶段，这也是为什么我们必须要发展新质生产力（的原因），要用科技创新找到新的经济增长的空间。”他说。

但科技创新并非易事，在田轩看来，难点体现在三方面。第一，科技创新周期长，需要漫长投入，相关成果的产出也并非一蹴而就；第二，不确定性大，创新是对未知路径的探索，是一系列偶然因素的叠加，很难预先计划创新；第三，科技创新失败率高。

如何应对以上难题，以金融手段赋能科技创新？田轩提出两大举措。

首先，要创造更加包容的市场，这种包容性一方面体现在，对年轻、进取、有想象力、特立独行的超级创业者给予包容；另一方面体现在对投资机构更加包容，例如拉长存续期，优化考核机制等。

“对政府引导基金、政府投资平台而言，因为考核机制等各种各样的评价体系，这些机构可能没有办法真正地投早、投小、投长、投硬科技，而更多是投后期的项目。”他举例提到。

其次，要有更加活跃的企业创业投资（CVC）。田轩解释称，CVC不同于传统的风险投资。“传统的风险投资是要到LP那里募资，CVC不需要，它实际上是企业的二级部门，资金来源是背后的母公司的股权投资。”他说。

他进一步提到，CVC作为企业战略投资，投资目的不仅仅是为获得财务回报，更多的是出于战略发展的考量，以帮助企业形成上下游产业链的布局和“护城河”。

在田轩看来，更加包容的创新市场，以及更加活跃的企业创业投资，将共同构成一个良好的生态系统，助力金融工具支持科技创新。