发行审核提速、“超大单”回归，A股IPO全面回暖？

2只新股上市、6家企业首发上会，本周的IPO市场依旧忙碌，发行、审核密集推进。

6月9日，高特电子（301669.SZ）登陆创业板，上市首日收涨624.58%。前一日，北交所新股彩客科技（920206.BJ）上市。根据安排，本周（6月8日至12日）共有6家企业上会，涉及天津富士达自行车工业股份有限公司、天博智能科技（山东）股份有限公司等。

从年内IPO市场情况来看，Wind统计显示，前5个月共计62家企业登陆A股，数量较去年同期增长逾四成。不仅新股上市数量增加，IPO“大单”和百亿级募资项目再度出现。近期，长鑫科技、宇树科技接连过会，前者的募资规模达到295亿元。

A股IPO市场是否已全面回暖？安永大中华区审计服务市场联席主管合伙人汤哲辉对第一财经记者表示，长鑫科技、宇树科技的接连过会，以及百亿级募资的落地，标志着A股IPO进入了“结构性回暖”与“有节奏的新常态化发行”阶段。

行至年中，业内预测，下半年A股IPO将呈现出结构性提速、“大块头”项目错峰落地、北交所IPO常态化批量上市的分化节奏，预计全年IPO数量将追平或超越2025年水平。

IPO多环节提速，巨型项目登场

总体来看，IPO受理、审核和发行等多个环节的数据都体现出，今年的IPO市场比去年更“热闹”。

受理端，前5个月，三大交易所合计新增受理44家企业的上市申请，包括上交所16家、深交所21家、北交所7家，总数较去年同期（27家）增加超六成。

从受理节奏来看，记者关注到，刚刚过去的5月份是IPO受理的“小高峰”，当月三大交易所合计受理IPO新增申请24单，数量已超今年前4个月的总和。前4个月，三大交易所分别受理了2单、1单、8单、9单IPO申请，合计20单。

审核端，前5个月共有79家企业过会、4家被暂缓表决，而去年同期的过会企业仅有21家。

发行端，62家企业在今年前5个月登陆A股市场，其中近半数（30家）登陆北交所，近三成登陆双创板块（科创板10家、创业板8家），其余14家在沪深主板上市。而去年同期A股新上市企业数量为43家。

不仅受理、审核加速，新股数量增加，市场再度迎来巨型IPO。

就在上月底，长鑫科技IPO过会，拟募资295亿元。若该公司成功上市，其融资规模将排在A股已上市公司的第16位，是继2022年4月中国海油（600938.SH）上市之后，A股市场四年来的最大IPO，也是科创板募资规模第二大的IPO项目，仅次于中芯国际（688981.SH）。

对比来看，目前，A股市场有15家上市公司的首发募资金额超过295亿元，包括多家国有大行，如农业银行（601288.SH）、工商银行（601398.SH）、邮储银行（601658.SH），还有多家“中字头”公司，涉及中国石油（601857.SH）、中国神华（601088.SH）、中国移动（600941.SH）等。

进入6月之后，多家公司的IPO进度条继续更新。

发行端，除前述已上市的彩客科技、高特电子，还有多股将陆续进入申购环节。根据披露，拟登陆科创板的臻宝科技、拟登陆深市主板的惠科股份将于本周五（6月12日）开启申购，拟登陆北交所的永大股份、金戈新材月初已披露打新结果。

受理端，6月至今已有11家企业获新增受理，包括北交所4家、创业板3家、科创板1家，沪市主板和深市主板各有2家和1家。

此外，从上市表现来看，新股数量较去年大幅增加的同时，上市首日涨幅也比去年同期更亮眼。按上述统计口径，前5个月上市的62只新股，首日平均涨幅253.49%，高于去年同期水平（227.55%）。

就在近期，长进光子（688635.SH）于5月27日登陆科创板，首日收涨1510.52%，一举坐上年内新股涨幅榜的头把交椅。包括该公司在内，9家今年上市的A股公司首日涨幅超过500%，还涉及联讯仪器（688808.SH）、新睿电子（920211.BJ）等。

值得一提的是，5月的新股市场明显走热。当月上市的13只个股，首日平均涨幅近500%，远超前4个月的新股首日涨幅均值（188.09%）。

进入“有节奏的新常态化发行”阶段

如何看待年内A股IPO的表现？IPO“超级大单”正在推进，又将如何影响下半年的新股市场？

在汤哲辉看来，现阶段IPO大单的出现，主要得益于政策、产业与资本市场三重有利因素。

具体而言，政策端，科创板预先审阅机制落地、第五套标准重启，半导体、人形机器人等前沿赛道迎“绿色通道”；产业端，存储芯片周期上行叠加AI算力爆发，长鑫科技的扩产与研发急需资本助力，而人形机器人商业化落地在即，宇树科技也面临产线扩充与技术迭代的高昂开支；资本市场端，2026年是“十五五”开局之年，资本市场已升级为“支撑现代化产业体系的核心枢纽”。

“一方面，监管大力引导PE/VC等‘耐心资本’投早、投小、投长期、投硬科技，解决初创企业的资金瓶颈；另一方面，通过深化IPO制度改革，比如科创板第五套标准的持续优化、北交所‘强功能’转型等，为这些被培育成熟的硬科技企业提供顺畅的上市通道。”汤哲辉分析称。

那么，当前的IPO市场是否已完全回暖？对此，汤哲辉认为，市场仍呈现“局部回暖、结构分化”的特征。

“优质科创大单能够被平稳消化，但缺乏实质性科技创新或市场空间与行业地位缺乏竞争优势的企业，其大额募资仍受限，以避免对流动性造成冲击。”他说。

巨型IPO上市，对二级市场可能带来的冲击也引发关注。对此，汤哲辉认为，当前二级市场展现出较强的结构性承接能力。

他结合数据分析称，今年一季度，沪深两市日均成交额维持在较高水平（约2.59万亿元），更重要的是，随着保险资金等机构长周期考核的全面实施，以及监管层对异常交易行为的从严监控，市场微观基础更加稳固。

“长鑫科技、宇树科技等标的高度契合险资、公募等长线资金的配置方向，因此预期能够获得良好的市场反响。”他认为。

下半年将至，A股IPO是否将继续保持较快的发行节奏？

瑞银证券全球投资银行部联席主管谌戈对记者表示，下半年会有一些比较大的项目上市，当前，工业、高端制造、科技相关企业的（IPO）占比显著超过其他行业，这一定程度上反映出经济结构的调整、政策导向和投资人的偏好。

谌戈预测，2026年全年，A股IPO新上市公司数量、总募资规模都有望与2025年基本持平。汤哲辉则认为，结合在审项目储备与宏观环境，预测2026年全年A股IPO发行总量在2025年基础上，有望再上一个新台阶。